Ταπεινωτική «έξοδο» πραγματοποίησε η China Evergrande Group, άλλοτε πανίσχυρος κατασκευαστής ακινήτων που συμβόλιζε την οικονομική άνοδο του Πεκίνου, με τη διαγραφή της από το Χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ τη Δευτέρα (25/8).
Μετά την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο το 2009, η Evergrande έγινε μία από τις πιο δημοφιλείς μετοχές της Κίνας, με κεφαλαιοποίηση που κορυφώθηκε στα 51 δισεκατομμύρια δολάρια το 2017. Οι συναλλαγές της εταιρείας είχαν ανασταλεί από τον Ιανουάριο του 2024, όταν εκδόθηκε διαταγή εκκαθάρισης, με την αξία της να μειώνεται σε λίγο πάνω από 280 εκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με δεδομένα της LSEG.
Η Evergrande, που υπήρξε κάποτε ο μεγαλύτερος κατασκευαστής της Κίνας σε πωλήσεις, θα μείνει στη μνήμη ως ο πιο χρεωμένος κατασκευαστής στον κόσμο, με χρέη άνω των 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων, και ως η εταιρεία της οποίας η χρεοκοπία πυροδότησε μια πολυετή κρίση που επηρέασε σημαντικά την οικονομική ανάπτυξη της χώρας.
Ήταν ένας από τους πρώτους κατασκευαστές που κατέρρευσαν μετά την εφαρμογή της πολιτικής “three-red-line” από το Πεκίνο το 2021. Η πολιτική αυτή, που στόχευε στη μείωση της υπερβολικής δανειοδότησης, προκάλεσε κρίση ρευστότητας σε ολόκληρο τον κλάδο.
Η αποσύνθεση της Evergrande συνέβη κατά τη διάρκεια μιας παρατεταμένης ύφεσης στην αγορά ακινήτων, αν και οι αναλυτές εκτιμούν ότι η πίεση θα μειωθεί τα επόμενα χρόνια.
Η κρίση στην κινεζική αγορά κατοικίας έχει επεκταθεί για τέταρτο συνεχόμενο έτος, με πτώση στις τιμές, τις πωλήσεις, τις επενδύσεις και τις κατασκευές.
Τον Ιούνιο, οι τιμές νέων κατοικιών στην Κίνα σημείωσαν τη μεγαλύτερη πτώση των τελευταίων οκτώ μηνών, μειούμενες κατά 3,2% σε ετήσια βάση, πριν ανακάμψουν ελαφρώς σε πτώση 2,8% τον Ιούλιο, ενώ οι επενδύσεις που σχετίζονται με ακίνητα μειώθηκαν περαιτέρω.
Ο ανεξάρτητος οικονομολόγος Andy Xie από τη Σαγκάη δήλωσε: «Η φούσκα των ακινήτων στην Κίνα έφτασε στο απόγειό της το 2021 και από τότε ξεφουσκώνει». Υπογράμμισε ότι ο όγκος πωλήσεων νέων κατοικιών έχει μειωθεί στο μισό τα τελευταία τέσσερα χρόνια, οι τιμές έχουν υποχωρήσει κατά 50% σε μικρότερες πόλεις και προάστια μεγάλων πόλεων και έως 30% σε κεντρικές περιοχές των tier-1 πόλεων.
«Η προσαρμογή δεν έχει ολοκληρωθεί. Αλλά η οικονομία έχει ήδη απορροφήσει το μεγαλύτερο μέρος του πλήγματος», πρόσθεσε ο Xie.
Ο Changchun Hua, επικεφαλής οικονομολόγος για τη Μεγάλη Κίνα στην KKR, εκτιμά ότι η διόρθωση της αγοράς ακινήτων θα μειώσει το ΑΕΠ της Κίνας κατά 1,5 ποσοστιαία μονάδα το 2025, σε σύγκριση με 2,5 ποσοστιαίες μονάδες το 2022. Η επίδραση αυτή αναμένεται να μειωθεί περαιτέρω στο 0,3% έως το 2027.
Σε υψηλού επιπέδου πολιτική σύσκεψη την προηγούμενη εβδομάδα, ο Πρωθυπουργός Li Qiang τόνισε την ανάγκη για αποτελεσματικότερα μέτρα στήριξης της αγοράς ακινήτων και τη σταθεροποίηση των προσδοκιών της αγοράς.
Η κυβέρνηση της Σανγκάης ανακοίνωσε νέα μέτρα για την αύξηση της ζήτησης κατοικιών, επιτρέποντας σε επιλέξιμες οικογένειες να αγοράσουν απεριόριστο αριθμό κατοικιών στα εξωτερικά προάστια και ζητώντας μείωση των επιτοκίων στεγαστικών δανείων. Παρόμοια μέτρα ελάφρυνσης είχαν ανακοινώσει νωρίτερα και οι αρχές του Πεκίνου.
Η αισιοδοξία οδήγησε σε ράλι των μετοχών των κινεζικών κατασκευαστών τη Δευτέρα, με τους επενδυτές να αναμένουν περισσότερα κίνητρα από το Πεκίνο, σύμφωνα με τον αναλυτή ακινήτων William Wu από την Daiwa Capital Markets.
Καθώς οι περισσότεροι ιδιωτικοί κατασκευαστές έχουν ήδη χρεοκοπήσει και υφίστανται αναδιάρθρωση χρεών, «έχουμε περάσει το κύμα των μαζικών χρεοκοπιών», είπε ο Leonard Law, ανώτερος αναλυτής πιστοληπτικής ικανότητας στην Lucror Analytics.
Ωστόσο, μερικοί ομοειδείς της Evergrande μπορεί να αντιμετωπίσουν παρόμοιους κινδύνους διαγραφής, σύμφωνα με την Christine Li από την Knight Frank, ενώ δεκάδες κινεζικοί κατασκευαστές έχουν εγκριθεί για σχέδια αναδιάρθρωσης χρεών φέτος, καλύπτοντας περισσότερα από 1,2 τρισεκατομμύρια γιουάν (167 δισ. δολάρια).
Το Πεκίνο ενθαρρύνει τις τοπικές κυβερνήσεις να επιταχύνουν τη χρηματοδότηση κατασκευαστών σε δυσκολία και εξετάζει σχέδιο για την απορρόφηση αδιάθετων κατοικιών από κρατικές εταιρείες, ενισχύοντας τη σταθερότητα του κλάδου.
Όπως εξηγεί η Cathy Lu από την Octus, «υπάρχει πλέον σαφής τάση προς ασφαλείς επιλογές, με προτίμηση σε κρατικές εταιρείες και ολοκληρωμένες κατοικίες αντί για προπωλήσεις».
Ο Brian McCarthy της Macrolens προβλέπει ότι οι μεγάλοι “ζόμπι” κατασκευαστές θα ενσωματωθούν σταδιακά στο κρατικό σύστημα, με τις κρατικές οντότητες να χρηματοδοτούν την ολοκλήρωση των ημιτελών μονάδων.
Τον Ιανουάριο του προηγούμενου έτους, δικαστήριο στο Χονγκ Κονγκ διέταξε την εκκαθάριση των τοπικών περιουσιακών στοιχείων της Evergrande, με την Alvarez & Marsal να αναλαμβάνει τη διαδικασία. Η πρόοδος ήταν αργή, με ξένους πιστωτές να έχουν ανακτήσει μόνο ένα μέρος των απαιτήσεών τους, καθώς τα περισσότερα περιουσιακά στοιχεία βρίσκονται στην ηπειρωτική Κίνα.
Η Evergrande διαθέτει ακόμη εκατοντάδες ημιτελή έργα σε όλη τη χώρα, με χιλιάδες αγοραστές να περιμένουν τα σπίτια τους και πλήθος πιστωτών να διεκδικούν αποζημιώσεις. Σύμφωνα με αναφορές, η εταιρεία έχει παραδώσει 1,2 εκατομμύρια σπίτια τα τελευταία τέσσερα χρόνια, με πάνω από 95% των πωληθέντων μονάδων ολοκληρωμένες.
Ωστόσο, οι πιστωτές αντιμετωπίζουν αβέβαιες προοπτικές αποπληρωμής, καθώς τα μεγάλα εγχώρια τμήματα της Evergrande είναι επίσης αφερέγγυα, προσφέροντας περιορισμένη αξία αναδιάρθρωσης. Οι εκκαθαριστές στο Χονγκ Κονγκ τόνισαν ότι το χρέος της εταιρείας είναι σημαντικά υψηλότερο από τις προηγούμενες εκτιμήσεις, φτάνοντας τα 45 δισεκατομμύρια δολάρια, έναντι των 27,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων που είχαν δηλωθεί το 2022.
Παρά τις προσπάθειες εκκαθάρισης, οι ξένοι ομολογιούχοι και μέτοχοι αναμένεται να υποστούν σημαντικές ζημίες, σύμφωνα με τον McCarthy.
