Αν και το έργο στο Ελληνικό αποτελεί τη ναυαρχίδα της Lamda Development και το μεγαλύτερο εγχείρημα αστικής ανάπλασης που έχει υλοποιηθεί ποτέ στην Ελλάδα, εντούτοις αντιμετωπίζει σοβαρούς κινδύνους που μπορεί να βάλουν σε περιπέτειες το όλο project. Στο ενημερωτικό δελτίο που συνοδεύει την έκδοση του κοινού ομολογιακού δανείου ύψους έως 500 εκατ. ευρώ, η εταιρεία παρουσιάζει με λεπτομέρεια τους παράγοντες κινδύνου που θα μπορούσαν να επηρεάσουν τη δραστηριότητά της, από τη χρηματοοικονομική σταθερότητα και τη ζήτηση στην αγορά ακινήτων, έως τις μακροοικονομικές συνθήκες και τις θεσμικές εξελίξεις που διαμορφώνουν το επενδυτικό περιβάλλον.
Κεντρικός άξονας των πιθανών προκλήσεων είναι το ίδιο το έργο του Ελληνικού, έκτασης 6,2 εκατομμυρίων τετραγωνικών μέτρων. Η Lamda αναγνωρίζει ότι πρόκειται για μια επένδυση χωρίς προηγούμενο στη χώρα, τόσο σε μέγεθος όσο και σε πολυπλοκότητα. Πιθανές καθυστερήσεις, τεχνικές δυσκολίες ή αυξήσεις κόστους ενδέχεται να έχουν αρνητικό αντίκτυπο στα έσοδα και τις ταμειακές ροές του ομίλου. Το 2025, η εταιρεία κατέγραψε πωλήσεις 235,7 εκατ. ευρώ έναντι 161,7 εκατ. ευρώ το 2024, ενώ τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) διαμορφώθηκαν σε 53,1 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 14,4 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση σημειώνει πως η επιτυχής πορεία των προπωλήσεων και των νέων συνεργασιών είναι καθοριστική για τη συνέχιση της αναπτυξιακής δυναμικής.
Σημαντικός είναι ο χρηματοοικονομικός κίνδυνος, καθώς μεγάλο μέρος της δραστηριότητας χρηματοδοτείται μέσω δανεισμού. Η θυγατρική Ελληνικό Μ.Α.Ε. έχει συνάψει δάνειο ύψους 232 εκατ. ευρώ για την πρώτη φάση του έργου και επιπλέον 112 εκατ. ευρώ για ΦΠΑ, ενώ η Lamda Vouliagmenis που αναπτύσσει το The Ellinikon Mall, έχει εξασφαλίσει χρηματοδότηση 670 εκατ. ευρώ από συστημικές τράπεζες. Παράλληλα, η Lamda Riviera έχει λάβει δάνειο 185 εκατ. ευρώ, στο οποίο συμμετέχει και το Ταμείο Ανάκαμψης, ενώ η Lamda Malls έχει αντλήσει 101 εκατ. ευρώ για την περαιτέρω ανάπτυξη του δικτύου της.
Αν και μεγάλο μέρος των δανείων αυτών είναι εμπραγμάτως εξασφαλισμένο, η μητρική εταιρεία παραμένει εκτεθειμένη στις διακυμάνσεις επιτοκίων και στις συνθήκες ρευστότητας των αγορών.
Εξίσου σημαντική είναι η εξάρτηση από τις πωλήσεις κατοικιών και οικοπέδων στο Ελληνικό, που αποτελούν τον κύριο μοχλό εσόδων της θυγατρικής. Τυχόν επιβράδυνση της ζήτησης ή καθυστερήσεις στις εμπορικές συμφωνίες θα μπορούσαν να επηρεάσουν την ταμειακή ροή και την πιστοληπτική ικανότητα του ομίλου.
Στον επιχειρησιακό τομέα, η Lamda επισημαίνει τον κίνδυνο αφερεγγυότητας ή καθυστέρησης εργολάβων και συνεργατών, δεδομένου ότι το έργο απαιτεί τη συμμετοχή πλήθους υπεργολαβιών. Ζητήματα όπως η ποιότητα των κατασκευών ή οι καθυστερήσεις παραδόσεων μπορεί να οδηγήσουν σε πρόσθετα κόστη και χρονικές μετατοπίσεις.
Η εταιρεία αναγνωρίζει επίσης την έκθεσή της σε μακροοικονομικούς και γεωπολιτικούς κινδύνους. Πληθωριστικές πιέσεις, αυξήσεις επιτοκίων, επιβράδυνση της ανάπτυξης ή αστάθεια στις αγορές κεφαλαίου μπορεί να επηρεάσουν την αξία των ακινήτων και τις αποδόσεις των επενδύσεων. Παρά ταύτα, η Lamda υπογραμμίζει ότι η διαφοροποίηση των δραστηριοτήτων της, από τα εμπορικά κέντρα έως τα οικιστικά projects, συμβάλλει στη μείωση του συνολικού κινδύνου.
Αναφορά γίνεται και στους νομικούς και κανονιστικούς κινδύνους, καθώς η πρόοδος του Ελληνικού και των λοιπών αναπτύξεων εξαρτάται από πολύπλοκες διαδικασίες εγκρίσεων και αδειοδοτήσεων. Ενδεχόμενες αλλαγές στο φορολογικό καθεστώς, στο πολεοδομικό πλαίσιο ή στις περιβαλλοντικές απαιτήσεις θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε καθυστερήσεις ή αναθεώρηση κόστους.
Η Lamda επισημαίνει ακόμη τους λειτουργικούς και διαχειριστικούς κινδύνους που σχετίζονται με την πολυπλοκότητα του ομίλου και το εύρος των θυγατρικών του. Ανθρώπινα λάθη, τεχνολογικές αστοχίες ή παραλείψεις στη διαδικασία εσωτερικού ελέγχου αποτελούν δυνητικές πηγές κινδύνου, παρά τη σημαντική ενίσχυση των μηχανισμών εταιρικής διακυβέρνησης τα τελευταία χρόνια.
Τέλος, στο δελτίο καταγράφεται και η αυξανόμενη σημασία των παραγόντων ESG (Περιβάλλον, Κοινωνία, Διακυβέρνηση). Η συμμόρφωση με τα ευρωπαϊκά πρότυπα CSRD και EU Taxonomy αποτελεί πλέον προϋπόθεση για τη χρηματοδότηση μεγάλων έργων. Τυχόν καθυστέρηση στην προσαρμογή ή αρνητική περιβαλλοντική δημοσιότητα θα μπορούσε να επηρεάσει τη φήμη και την πρόσβαση της εταιρείας σε επενδυτικά κεφάλαια.
Περισσότερες ειδήσεις
Επιταχύνονται οι διαδικασίες για τις απαλλοτριώσεις στον ΒΟΑΚ
