Σε μια νέα φάση ανάπτυξης δείχνει πως εισέρχεται ο όμιλος Άβαξ, όπου το real estate αναδεικνύεται σε έναν από τους βασικούς πυλώνες της στρατηγικής του, δίπλα στις παραχωρήσεις και τις κατασκευές. Με στόχο χαρτοφυλάκιο ακινήτων αξίας 300 εκατ. ευρώ και ένα pipeline που ήδη υπερκαλύπτει αυτό τον στόχο, ο όμιλος επιχειρεί να ενισχύσει τη συμμετοχή δραστηριοτήτων με σταθερές αποδόσεις και επαναλαμβανόμενα έσοδα. Την ίδια στιγμή, οι παραχωρήσεις συνεχίζουν να αποτελούν τον «κρυμμένο θησαυρό» του κατασκευαστικού ομίλου, με τη μεγάλη αξία τους να ξεδιπλώνεται σταδιακά μετά το 2030.
Στη χθεσινή (2/4) ενημέρωση αναλυτών και επενδυτών, η διοίκηση τόνισε ότι στον πυρήνα της στρατηγικής της Άβαξ βρίσκεται η μετάβαση από ένα μοντέλο που βασίζεται κυρίως στην κατασκευή έργων, σε ένα πιο ισορροπημένο σχήμα με αυξημένη συμμετοχή επενδύσεων υποδομών και ακινήτων. Οι παραχωρήσεις, αν και εμφανίζουν συγκρατημένες αποδόσεις στην παρούσα φάση, αποτελούν τον βασικό μοχλό μελλοντικής δημιουργίας αξίας.
Τα αναμενόμενα μερίσματα από τις παραχωρήσεις έως το 2030 διαμορφώνονται στα 150 – 156 εκατ. ευρώ, δηλαδή περίπου 30 εκατ. ευρώ ετησίως. Η εικόνα αυτή δεν αποτυπώνει πλήρως τη δυναμική του χαρτοφυλακίου, καθώς τα πρώτα χρόνια λειτουργίας των έργων χαρακτηρίζονται από αυξημένες χρηματοδοτικές ανάγκες και αποπληρωμή δανεισμού. Η διοίκηση, ωστόσο, διατηρεί τον στόχο για EBITDA 35 εκατ. ευρώ από παραχωρήσεις έως το 2030, με τα 20 εκατ. ευρώ να προέρχονται από το υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο και τα υπόλοιπα από νέες επενδύσεις.
Η πραγματική εικόνα αποκαλύπτεται στη χρονική κατανομή των ταμειακών ροών. Μέχρι το 2030, οι εισροές εκτιμώνται σε περίπου 156 εκατ. ευρώ. Στην επόμενη δεκαετία, όμως, αυξάνονται εντυπωσιακά στα 442 εκατ. ευρώ, ενώ ακολουθούν επιπλέον 366 εκατ. ευρώ έως τη λήξη των συμβάσεων.
Συνολικά, το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων της Άβαξ αναμένεται να αποδώσει περίπου 964 εκατ. ευρώ, με πάνω από το 80% αυτών των ροών να τοποθετείται μετά το 2030. Πρόκειται για ένα χαρακτηριστικό γνώρισμα των έργων παραχώρησης: Όσο ωριμάζουν, μετατρέπονται σε ιδιαίτερα ισχυρές πηγές μετρητών.
Η αξία των υφιστάμενων παραχωρήσεων αποτιμάται στα 435 εκατ. ευρώ, με σαφή κυριαρχία των οδικών έργων. Η Ολυμπία Οδός και ο Αυτοκινητόδρομος Αιγαίου αποτελούν το σημαντικότερα περιουσιακά στοιχεία.
Η εταιρία διεκδικεί ενεργά νέα έργα, με στόχο συμβάσεις ύψους 700 – 800 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, το ανεκτέλεστο έργων διαμορφώνεται στα 2,76 δισ. ευρώ, εξασφαλίζοντας υψηλή ορατότητα για τα επόμενα χρόνια. Μεγάλα έργα, όπως η Γραμμή 4 του Μετρό, τα νοσοκομεία του Ιδρύματος Σταύρος Νιάρχος και το Flyover Θεσσαλονίκης, αποτελούν τη «ραχοκοκαλιά» του backlog.
Ιδιαίτερη βαρύτητα αποκτά το real estate, το οποίο εξελίσσεται σε βασικό άξονα της στρατηγικής. Ο στόχος για χαρτοφυλάκιο 300 εκατ. ευρώ φαίνεται όχι μόνο εφικτός αλλά και συντηρητικός, καθώς το υφιστάμενο pipeline των 87 εκατ. ευρώ συμπληρώνεται από ένα ευρύτερο σχέδιο επενδύσεων που αγγίζει τα 280 εκατ. ευρώ.
Στο χαρτοφυλάκιο περιλαμβάνονται μεγάλα projects άνω των 200 εκατ. ευρώ, ανάπτυξη σε ακίνητο της Ιονίου Σχολής και οικιστικός πύργος στη Λευκωσία, ενώ η εταιρεία εξετάζει ευκαιρίες και σε αγορές του εξωτερικού, όπως η Ρουμανία και η Πολωνία. Το real estate προσφέρει στην Άβαξ μεγαλύτερη σταθερότητα εσόδων και καλύτερη ποιότητα κερδοφορίας, λειτουργώντας συμπληρωματικά προς τις παραχωρήσεις.
Για το 2026, η διοίκηση αναμένει σταθεροποίηση του κύκλου εργασιών, χωρίς την έντονη ανάπτυξη των προηγούμενων ετών. Ωστόσο, οι εισροές από παραχωρήσεις – περίπου 40 εκατ. ευρώ – θα συμβάλουν ουσιαστικά στη μείωση του δανεισμού, ενισχύοντας τη χρηματοοικονομική ευελιξία.
Οι γεωπολιτικές εξελίξεις δημιουργούν πιέσεις στο κόστος, κυρίως μέσω της αύξησης των τιμών ενέργειας και υλικών. Παρότι υπάρχει κίνδυνος συμπίεσης περιθωρίων, η διοίκηση εκτιμά ότι οι επιπτώσεις μπορεί να είναι προσωρινές, εφόσον υπάρξει αποκλιμάκωση.
Οι μαρίνες και το facility management ενισχύουν το προφίλ επαναλαμβανόμενων εσόδων. Στις μαρίνες, το EBITDA εκτιμάται ότι θα φτάσει τα 10 εκατ. ευρώ έως το 2030, ενώ στο facility management τα έσοδα αναμένεται να αγγίξουν τα 40 εκατ. ευρώ, με EBITDA 5 εκατ. ευρώ
Περισσότερες ειδήσεις
Επόμενη «στάση» για τη Γραμμή 4 το 2032 – Το μεγάλο «αγκάθι» των 41,6 εκατ. ευρώ
