Αντιμέτωπη με ένα ερώτημα που μέχρι τώρα έμενε σε δεύτερο πλάνο βρέθηκε τη Δευτέρα (14/9) η αγορά της τεχνητής νοημοσύνης. Τι συμβαίνει στα εκατοντάδες δισ. δολάρια που έχουν ήδη δεσμευτεί για επεξεργαστές, κέντρα δεδομένων, ηλεκτρική ενέργεια και δανεισμό εάν η ανάπτυξη της ΤΝ επιβραδυνθεί;
Οι προειδοποιήσεις κορυφαίων στελεχών του κλάδου για την ανάγκη να πέσουν οι ταχύτητες προκάλεσαν ισχυρές πιέσεις στις μετοχές που έχουν συνδεθεί περισσότερο με την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, από τη Nvidia και την AMD μέχρι τη SoftBank, την ASML και τη SK Hynix.
Το νέο στοιχείο δεν είναι πλέον η συζήτηση για τους κινδύνους της ΤΝ, αλλά η μεταφορά αυτής της συζήτησης στις αποτιμήσεις, στα επενδυτικά σχέδια και τελικά στο χρέος που έχει δημιουργήσει η μεγάλη κούρσα των τελευταίων ετών.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Nasdaq υποχωρούσαν κατά 1,9%, με τις εταιρείες ημιαγωγών να δέχονται τις ισχυρότερες πιέσεις.
Η Nvidia έχανε 3% και η AMD 5,7%, ενώ Meta και Amazon υποχωρούσαν περισσότερο από 1,4%.
Στην Ευρώπη, ο τεχνολογικός δείκτης σημείωνε πτώση 2,5%. Η ASML έχανε 5,8%, η γερμανική Infineon 8,4%, ενώ η Siemens Energy, η οποία έχει αποκτήσει σημαντική έκθεση στην αυξανόμενη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας για υποδομές ΤΝ, υποχωρούσε κατά 7,4%.
Ακόμη ισχυρότερες ήταν οι πιέσεις στην Ασία. Η SoftBank, ένας από τους βασικούς επενδυτές της OpenAI, έχασε έως και 13,2%, η SK Hynix 6,3%, ενώ η TSMC υποχώρησε κατά 1,2%.
Οι κινήσεις αυτές αποκτούν ιδιαίτερη σημασία, καθώς το επενδυτικό στοίχημα γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη έχει αποτελέσει έναν από τους βασικούς πυλώνες της ανόδου των διεθνών χρηματιστηρίων από το 2022.
Οι μεγαλύτεροι τεχνολογικοί όμιλοι έχουν δρομολογήσει γιγαντιαίες επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων, προηγμένους επεξεργαστές, ενεργειακές υποδομές και δίκτυα, έχοντας στηρίξει μέρος αυτής της επέκτασης σε δανεισμό και μακροχρόνιες οικονομικές δεσμεύσεις.
Αυτές οι υποχρεώσεις, όμως, δεν εξαφανίζονται εάν η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ αποδειχθεί μικρότερη από τις σημερινές προσδοκίες.
«Εάν η κούρσα της τεχνητής νοημοσύνης επιβραδυνθεί σημαντικά, το βασικό ερώτημα γίνεται: ποιος πληρώνει για όλες αυτές τις υποδομές;», σημείωσε η Ipek Ozkardeskaya της Swissquote.
Οι μισθώσεις, τα δάνεια και οι συμφωνίες προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας παραμένουν σε ισχύ ακόμη και εάν περιοριστούν η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ και οι προσδοκίες για μελλοντικά έσοδα.
Έτσι, ένα θέμα που μέχρι σήμερα αντιμετωπιζόταν κυρίως ως ζήτημα τεχνολογικού ανταγωνισμού ή ασφάλειας μπορεί να εξελιχθεί σε ζήτημα πιστωτικού κινδύνου.
Η αντίδραση των αγορών αποκαλύπτει και την ευαισθησία των σημερινών αποτιμήσεων.
Οι επενδυτές έχουν τοποθετήσει τεράστια κεφάλαια σε εταιρείες των οποίων τα επιχειρηματικά σχέδια βασίζονται στην υπόθεση ότι η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ θα συνεχίσει να αυξάνεται με ταχύτατους ρυθμούς και ότι οι δυνατότητες των συστημάτων τεχνητής νοημοσύνης θα βελτιώνονται αδιάκοπα.
Όταν αρχίζει να αμφισβητείται έστω και ένα από τα δύο, η αγορά αντιδρά.
«Οι αποτιμήσεις τους προϋποθέτουν τόσο ισχυρή ζήτηση όσο και αδιάκοπο ρυθμό τεχνολογικής προόδου», σημείωσε η Charu Chanana της Saxo Bank. Όπως πρόσθεσε, όταν οι προσδοκίες έχουν φτάσει τόσο ψηλά, ακόμη και το ενδεχόμενο καθυστέρησης μπορεί να προκαλέσει κατοχύρωση κερδών.
Το μεγάλο ερώτημα είναι βέβαια εάν οι τελευταίες αναταράξεις μπορούν πράγματι να μετατραπούν σε ουσιαστικό φρένο στις επενδύσεις.
Ο Brian Nowak της Morgan Stanley εκτιμά ότι οι συνολικές δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη θα ξεπεράσουν τα 1,2 τρισ. δολάρια έως το 2027, ένδειξη ότι η επενδυτική μηχανή παραμένει σε πλήρη λειτουργία.
Η Deutsche Bank εκτιμά επίσης ότι η ένταση του ανταγωνισμού μεταξύ εταιρειών και κρατών καθιστά δύσκολη μια πραγματική επιβράδυνση. Καμία μεγάλη εταιρεία δεν έχει ισχυρό κίνητρο να περιορίσει μονομερώς τις επενδύσεις της όσο οι ανταγωνιστές της συνεχίζουν να δαπανούν.
Αυτή ακριβώς είναι και η αντίφαση που κυριαρχεί στον κλάδο: οι ίδιοι όμιλοι που προειδοποιούν ότι η τεχνολογία εξελίσσεται υπερβολικά γρήγορα εξακολουθούν να διαθέτουν τεράστια κεφάλαια για να μη μείνουν πίσω.
Χαρακτηριστική είναι η περίπτωση της Anthropic. Παρά τις δημόσιες προειδοποιήσεις του CEO της, Dario Amodei, για την ανάγκη επιβράδυνσης της ανάπτυξης των πλέον προηγμένων μοντέλων, η εταιρεία συνεχίζει την προετοιμασία για τη δημόσια εγγραφή της, η οποία αναμένεται τον επόμενο μήνα.
Σύμφωνα με πληροφορίες του Reuters, βρίσκεται μάλιστα σε συνομιλίες ώστε η Nvidia να συμμετάσχει ως βασικός επενδυτής στην εισαγωγή. Την ίδια ώρα, ο Sam Altman ανέφερε ότι η OpenAI δεν πρόκειται να προχωρήσει σε δημόσια εγγραφή μέσα στο 2026, επικαλούμενος τις ανησυχίες γύρω από την ασφάλεια της τεχνητής νοημοσύνης.
Οι εξελίξεις υπογραμμίζουν τη βασική αντίφαση του σημερινού κύκλου της ΤΝ: η βιομηχανία συζητά πλέον ανοιχτά για φρένο, ενώ τα κεφάλαια εξακολουθούν να κινούνται σαν να μην πρόκειται να πατήσει κανείς το φρένο.
Περισσότερες ειδήσεις
Μιλάτε μπροστά σε Apple Watch; – Η νέα λειτουργία κρατά «σημειώσεις» από τις συζητήσεις σας
Κώδικα για… πυραύλους έγραφε το Claude της Anthropic στην Υεμένη – Συναγερμός από την Anthropic
